Deuda, intereses y petróleo elevan la presión sobre las finanzas públicas dominicanas

Santo Domingo. – La economía dominicana enfrenta crecientes presiones fiscales y externas por el encarecimiento del petróleo, las elevadas tasas de interés y el aumento de la deuda pública, en un contexto de incertidumbre internacional y persistencia del déficit presupuestario.

El proyecto de Presupuesto General del Estado para 2027 contempla un déficit de RD$327,281.5 millones, equivalente al 3.4 % del producto interno bruto (PIB), pese a una proyección de crecimiento económico del 4.75 %.

El desequilibrio corresponde a la diferencia entre ingresos estimados en RD$1.51 billones y gastos por RD$1.84 billones. Las erogaciones aumentarían un 10.5 %, frente a un crecimiento del 9.2 % de los ingresos.

La continuidad de déficits superiores al 3 % del PIB plantea el desafío de estabilizar el endeudamiento sin reducir los recursos destinados a inversión y servicios públicos.

Deuda aumentó cerca de un 9.9 % en ocho meses

Al cierre de agosto de 2026, la deuda del sector público no financiero ascendía a US$67,649.7 millones, equivalentes al 46.6 % del PIB estimado, según la Dirección General de Crédito Público.

El monto representa un incremento de US$6,099.8 millones respecto de los US$61,549.9 millones registrados al finalizar 2025, para un aumento nominal cercano al 9.9 %.

Del total, US$48,105.4 millones corresponden a deuda externa, el 71.1 %, mientras que las obligaciones internas suman US$19,544.3 millones, equivalentes a aproximadamente RD$1.15 billones.

La deuda pública consolidada, que incorpora las obligaciones del Banco Central, ronda el 60 % del PIB.

Aunque la relación entre deuda y producto es un indicador importante de sostenibilidad, una disminución de ese porcentaje no implica necesariamente que se reduzcan el monto adeudado o los intereses que paga el Estado.

La capacidad de sostener esas obligaciones depende del crecimiento económico, la recaudación, el costo del financiamiento y el resultado primario de las cuentas públicas.

Intereses absorberían el 23.3 % de los ingresos

El proyecto presupuestario de 2027 destina RD$351,327 millones al pago de intereses de la deuda del Gobierno central, equivalentes al 23.3 % de los ingresos previstos.

A esa partida se añaden RD$44,556 millones en transferencias al Banco Central vinculadas a su recapitalización. En conjunto, ambos compromisos suman RD$395,883 millones, por encima de los RD$365,570 millones asignados a la educación preuniversitaria.

El costo del financiamiento también se refleja en las colocaciones de deuda. En septiembre, el Ministerio de Hacienda adjudicó RD$20,000 millones en bonos domésticos con vencimiento en mayo de 2041, a una tasa de corte del 9.90 %.

En el mercado internacional, el Gobierno colocó US$1,600 millones en bonos soberanos al 6.85 %, con vencimiento en 2039. La operación permitió recomprar aproximadamente US$1,385 millones en títulos que vencían en enero de 2027 y pagaban intereses del 5.95 %.

El refinanciamiento redujo la concentración de vencimientos a corto plazo, aunque sustituyó esos títulos por otros con una tasa nominal superior en 0.90 puntos porcentuales.

Al mismo tiempo, la prima exigida por los inversionistas sobre los bonos estadounidenses de referencia disminuyó de 3.49 puntos porcentuales en 2017 a 1.81 en la colocación de septiembre. Esa reducción refleja una mejora en la percepción relativa del riesgo dominicano, pese al mayor costo general del financiamiento internacional.

Petróleo presiona costos y subsidios

El aumento del petróleo constituye otro factor de riesgo, impulsado por las tensiones en Oriente Medio y las amenazas al suministro internacional.

El viernes 16 de octubre, el Brent llegó a rozar los US$110 por barril, mientras el West Texas Intermediate superó los US$100 durante la jornada.

Para República Dominicana, como importadora de hidrocarburos, estos incrementos encarecen el transporte, la generación eléctrica y la producción, además de añadir presiones inflacionarias.

El impacto alcanza también al presupuesto. Los subsidios a los combustibles han superado los RD$38,000 millones durante 2026 y podrían aumentar si persisten las alzas internacionales.

Mantener ayudas generalizadas, sin una diferenciación suficiente según la capacidad económica de los consumidores, añade presión sobre unas cuentas públicas con elevados compromisos financieros.

Crecimiento y sostenibilidad fiscal

Después de crecer un 5 % en 2024, la economía dominicana se desaceleró al 2.1 % en 2025.

Durante los primeros ocho meses de 2026, la actividad económica acumuló una expansión interanual del 4.5 %, según el Banco Central. En agosto, el crecimiento fue del 3.8 %.

Para 2027, las autoridades proyectan una expansión real del 4.75 % y una inflación promedio del 4.5 %.

El crecimiento contribuye a la sostenibilidad fiscal al ampliar la base económica sobre la que se recauda y reducir, bajo determinadas condiciones, el peso relativo de la deuda. Sin embargo, si el interés efectivo del endeudamiento supera el crecimiento nominal del PIB, estabilizar esa relación exige un mayor esfuerzo fiscal.

El presupuesto propuesto contempla un superávit primario de RD$24,045.5 millones, equivalente a aproximadamente el 0.3 % del PIB. Esto significa que los ingresos superarían los gastos antes del pago de intereses, pero ese excedente no evitaría el déficit global previsto del 3.4 %.